Value at Risk, VaR

Максимально возможная при принятом доверительном уровне величина потерь [по сравнению с наиболее вероятным вариантом развития событий].

Мера риска, основанная на исторической волатильности базового показателя и характеризующая неожиданные потери – возможные потери при умеренно-неблагоприятном (наихудшем в рамках нормального, некризисного течения событий) сценария.

В современном риск-менеджменте широко распространены рыночный VaR, кредитный VaR и операционный VaR - показатели наиболее значимых для большинства банков рисков - соответственно, рыночного, кредитного и операционного рисков.

Изначально VaR развивался как мера рыночного риска, но в дальнейшем (в т.ч. с распространением подхода Экономического капитала, приводящего разнородные меры различных рисков к единому эквиваленту) получил распространение на все виды рисков.

В рамках метода VaR потери могут быть выражены в снижении :

  • стоимости позиций – классический VaR , VALUE at RISK;
  • доходов по позициям – частный случай VaR - EaR – EARNINGS at RISK.

Рыночный VaR распространён как в стоимостной форме, так и в форме потерь (EaR), кредитный и операционный - только в форме потерь.

Классические методы VaR:

  • Историческое моделирование - ранжирование фактических исторических изменений
  • Параметрическая вариационно-ковариационная оценка - анализ нормального распределения, аппроксимирующего историческое
  • Имитационное моделирование (Монте-Карло -моделирование, симуляции) - моделирование процессов, в т.ч. на основе аппроксимирующего распределения

При оценке Экономического капитала через потери VaR рассчитывается для годового горизонта, что является базовым стандартом для кредитного и операционного рисков, и требует модификации для рыночного риска, который в текущем риск-менеджменте анализируется на краткосрочных горизонтах.